Im vorliegenden Investorenbrief möchten wir uns beim Jahresrückblick und Ausblick auf unsere beiden Unternehmerfonds fokussieren, bei denen der Aspekt langfristiger Sicherheit im Vordergrund steht.
2025 war – gemessen an der Kursentwicklung – kein Jahr, das wir schönreden wollen. Der Wagner & Florack Unternehmerfonds (I) beendete das Jahr 2025 mit einer Wertentwicklung von -6,36 %, der Wagner & Florack Unternehmerfonds flex (C) mit -0,43 %. Damit lagen wir absolut unter unseren Ansprüchen und relativ spürbar hinter marktbreiten Indizes.
Und dennoch ist das Entscheidende: Unsere Portfoliofirmen – und somit wir – haben kein strukturelles Problem. Vielmehr sehen wir ein Bündel an Themen, das sich an der Börse 2025 temporär negativ auf unsere Investmentstrategie ausgewirkt hat.
2025 – ein Jahr weniger der Ernte, sondern vielmehr ein Jahr des Substanzaufbaus
Operativ haben sich die meisten Portfoliounternehmen weiter verbessert: Weiterhin widerstandsfähige Geschäftsmodelle, robust wachsende Cash Flows, hohe Margen, hohe Preissetzungsmacht und steigende Verzinsungen des eingesetzten Kapitals.
2025 war daher weniger ein Jahr der Ernte, sondern eines, in dem Substanz aufgebaut wurde – während der Kurszettel partiell und temporär ein anderes Bild zeigte. Gerade jetzt, in einer Marktphase, die von extremem Momentum, politischer Unsicherheit und einer gefährlichen Index-Konzentration geprägt ist, gilt es standhafter denn je an der eigenen, qualitätsorientierten Investment-Philosophie festzuhalten. Denn genau in solchen Phasen entscheidet sich der langfristige Erfolg.
Unsere Prioritäten – bewusst anders als der Mainstream
In einer Finanzwelt, die zunehmend kurzfristig und Index-orientiert denkt, schwimmen wir bewusst nicht mit dem Strom. Unsere Ziele unterscheiden sich fundamental vom Mainstream – und genau das ist unser Sicherheitsnetz. Bevor wir auf Details eingehen, ist es daher wichtig, unsere Ziele klar zu benennen – denn sie sind unser Maßstab, nicht irgendein Index:
1. Substanzielle Investitionssicherheit
Unser erstes Ziel ist der langfristige Erhalt des investierten Kapitals. Dem Risiko eines dauerhaften Kapitalverlustes gehen wir aus dem Weg wie der Teufel dem Weihwasser. Oder eleganter ausgedrückt: Wir vermeiden unternehmerische Risiken resolut und konsequent. Wir investieren nur in Unternehmen mit sehr robusten Geschäftsmodellen, stetigem Wachstum und hoher Profitabilität. Von spekulativen Investments und „Momentum-Wetten“ sehen wir konsequent ab.
2. Attraktive Renditen über Börsenzyklen
Erst danach folgt das Ziel attraktiver Renditen über verschiedene Börsenzyklen hinweg (!) – nicht um jeden Preis, sondern als Ergebnis verlässlich wachsender Unternehmen.
Diese Reihenfolge ist absichtlich nicht mainstream-konform. Sie erklärt, warum es Jahre wie 2025 geben kann, in denen die Wertentwicklung zu wünschen übriglässt. Um unser erstes Ziel nicht zu gefährden, weigern wir uns, den ständig wechselnden Börsentrends hinterher zu hecheln, Markttiming zu betreiben oder an populären „Anlagethemen“ bis hin zu Exzessen des Marktes teilzunehmen, nur um kurzfristig „dabei zu sein“. Mit Warren Buffett sind wir hier einer Meinung: Es kommt nicht darauf an, smarter zu sein als andere, sondern disziplinierter. Warum diese Disziplin notwendig ist und warum sich unsere Geduld auszahlen wird, legen wir Ihnen im Folgenden dar.
Wir danken Ihnen, auch im Namen des gesamten Teams, für Ihre Verbundenheit und Ihr Vertrauen und wünschen Ihnen eine aufschlussreiche Lektüre.