Der Irankrieg treibt Energiepreise, drückt die Konjunkturerwartungen und erhöht die Nervosität an den Kapitalmärkten. Solche Phasen sind, ob wir es wollen oder nicht, Teil der Realität, in der wir als Investoren agieren. Sie erinnern uns daran, wie wenig verlässlich kurzfristige Prognosen sind, wie erratisch Politik handelt – und wie wichtig für uns eine klare, langfristige Haltung ist.
Gerade wenn Märkte schwanken und Rohstoffpreise stark steigen, zeigt sich, welche Geschäftsmodelle robust sind. Steigende Kosten treffen Unternehmen nicht gleich: Wer kapitalintensiv Produkte herstellt, gerät schnell unter Druck. Wer in hartem Preiswettbewerb steht, bekommt ein Problem. Wer hingegen über starke Marken, Preissetzungsmacht und eine loyale Kundschaft verfügt, kann auch unter schwierigen Bedingungen möglicherweise langsamer, aber dennoch profitabel wachsen. Was nicht heißt, dass der Börsenkurs temporär nicht auch leiden kann, aber die unternehmerische Substanz bleibt intakt. Und darauf kommt es langfristig an.
Lindt & Sprüngli steht exemplarisch für solche Unternehmen. Die Schweizer sehen sich aktuell und sahen sich auch in der Vergangenheit immer wieder mit erheblichen Kostensteigerungen konfrontiert – etwa durch den zeitweise massiv gestiegenen Kakaopreis. Dennoch gelingt es ihnen, ihre Profitabilität zu verteidigen. Nicht, weil sie sich den Marktbedingungen entziehen könnten, sondern weil ihr Geschäftsmodell strukturell überlegen ist.
Lindt profitiert einmal mehr von seiner klaren Premiumpositionierung. Gerade in einem Umfeld steigender Preise zeigt sich, dass Konsumenten bereit sind, für Qualität zu zahlen – oft sogar bewusster als zuvor. Selbst Trends wie der Einsatz von Abnehmspritzen verändern das Konsumverhalten eher zugunsten hochwertiger Produkte als zulasten von Premiumanbietern. Qualität setzt sich durch, nicht Masse.
Bei Nestlé wiederum zeigt dies der neue CEO Philipp Navratil in der konsequenten strategischen Neuausrichtung. Sein Fokus auf wenige, starke Kategorien, die Straffung der Organisation und gezielte Investitionen in Wachstum und Markenstärke sind keine kurzfristigen Maßnahmen, sondern Ausdruck neuer unternehmerischer Disziplin. Entscheidend ist dabei weniger die Geschwindigkeit als die eingeschlagene Richtung: zurück zu nachhaltigem, profitablerem Wachstum.
Für uns bestätigt sich damit ein zentrales Prinzip: Langfristiger Anlageerfolg entsteht durch die konsequente unternehmerische Beteiligung an robusten Geschäftsmodellen. Das erfordert Geduld. Gerade in Phasen, in denen andere Marktsegmente kurzfristig stärker im Fokus stehen, oder, so traurig dies auch ist, im Wortsinne die Kanonen donnern. Gerade die jetzige, herausfordernde Marktsituation erfordert Überzeugung und die Bereitschaft, sich nicht von der täglichen Börsenstimmung zu unüberlegtem, erratischem Handeln verleiten zu lassen.
Wir wünschen Ihnen eine aufschlussreiche Lektüre.
Vor allem wünschen wir Ihnen und Ihren Familien ein ruhiges und zuversichtliches Osterfest.
Ihr Wagner & Florack-Team